¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

Podría pensar en un creador de mercado automatizado como un robot que siempre está dispuesto a cotizarle un precio entre dos activos. Algunos usan una fórmula simple como Uniswap, mientras que Curve, Balancer y otros usan fórmulas más complicadas.

No solo puede operar sin confianza utilizando un AMM, sino que también puede convertirse en la casa al proporcionar liquidez a un grupo de liquidez. Esto permite que prácticamente cualquier persona se convierta en un creador de mercado en un intercambio y gane comisiones por proporcionar liquidez.

Los AMM realmente se han hecho un hueco en el espacio DeFi debido a lo simples y fáciles de usar que son. Descentralizar el mercado de esta manera es intrínseco a la visión de las criptomonedas.

Introducción

Las finanzas descentralizadas (DeFi) han visto una explosión de interés en Ethereum y otras plataformas de contratos inteligentes como Binance Smart Chain. La agricultura de rendimiento se ha convertido en una forma popular de distribución de tokens, el BTC tokenizado está creciendo en Ethereum y los volúmenes de préstamos flash están en auge.

Mientras tanto, los protocolos de creación de mercado automatizados como Unniswap ven regularmente volúmenes competitivos, alta liquidez y un número creciente de usuarios.

Pero, ¿cómo funcionan estos intercambios? ¿Por qué es tan rápido y fácil crear un mercado para la última moneda de alimentos? ¿Pueden las AMM realmente competir con los intercambios tradicionales de libros de pedidos? Vamos a averiguar.

¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

Un creador de mercado automatizado (AMM) es un tipo de protocolo de intercambio descentralizado (DEX) que se basa en una fórmula matemática para valorar los activos. En lugar de utilizar un libro de órdenes como un intercambio tradicional, los activos se valoran de acuerdo con un algoritmo de fijación de precios.

Esta fórmula puede variar con cada protocolo. Por ejemplo, Uniswap usa x * y = k , donde x es la cantidad de un token en el fondo de liquidez e y es la cantidad del otro. En esta fórmula, k es una constante fija, lo que significa que la liquidez total de la agrupación siempre debe permanecer igual. Otras AMM utilizarán otras fórmulas para los casos de uso específicos a los que se dirigen. La similitud entre todos ellos, sin embargo, es que determinan los precios algorítmicamente. Si esto le resulta un poco confuso en este momento, no se preocupe; con suerte, todo se unirá al final.

La creación de mercado tradicional generalmente funciona con empresas con vastos recursos y estrategias complejas. Los creadores de mercado lo ayudan a obtener un buen precio y un margen de oferta ajustado en un intercambio de libros de pedidos como Binance. Los creadores de mercado automatizados descentralizan este proceso y permiten que prácticamente cualquier persona cree un mercado en una cadena de bloques. ¿Cómo pueden hacer eso exactamente? Sigamos leyendo.

¿Cómo funciona un creador de mercado automatizado (AMM)?

Un AMM funciona de manera similar a un intercambio de libros de órdenes en el sentido de que existen pares comerciales, por ejemplo, ETH / DAI. Sin embargo, no es necesario tener una contraparte (otro comerciante) en el otro lado para realizar una operación. En cambio, interactúas con un contrato inteligente que crea el mercado para ti.

En un intercambio descentralizado como Binance DEX, los intercambios ocurren directamente entre las billeteras de los usuarios. Si vende BNB por BUSD en Binance DEX, hay alguien más en el otro lado del comercio comprando BNB con su BUSD. Podemos llamar a esto transacción de apeer-to-peer (P2P).

Por el contrario, podría pensar en los AMM como peer-to-contract (P2C) . No hay necesidad de contrapartes en el sentido tradicional, ya que las transacciones ocurren entre usuarios y contratos. Dado que no hay un libro de pedidos, tampoco hay tipos de pedidos en un AMM. El precio que obtiene por un activo que desea comprar o vender se determina mediante una fórmula. Aunque vale la pena señalar que algunos diseños futuros de AMM pueden contrarrestar esta limitación.

Entonces no hay necesidad de contrapartes, pero alguien todavía tiene que crear el mercado, ¿verdad? Correcto. La liquidez en el contrato inteligente aún debe ser proporcionada por usuarios llamados proveedores de liquidez (LP).

¿Qué es un fondo común de liquidez?

¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

Los proveedores de liquidez (LP) agregan fondos a los grupos de liquidez. Podría pensar en un fondo de liquidez como una gran pila de fondos con los que los operadores pueden negociar. A cambio de proporcionar liquidez al protocolo, los LP obtienen tarifas de las operaciones que se realizan en su grupo. En el caso de Uniswap, los LP depositan un valor equivalente de dos tokens, por ejemplo, 50% ETH y 50% DAI al grupo ETH / DAI.

Espera, ¿cualquiera puede convertirse en un creador de mercado? ¡Por supuesto! Es bastante fácil agregar fondos a un grupo de liquidez. Las recompensas están determinadas por el protocolo. Por ejemplo, Uniswap v2 cobra a los comerciantes un 0,3% que va directamente a los LP. Otras plataformas o bifurcaciones pueden cobrar menos para atraer más proveedores de liquidez a su grupo.

¿Por qué es importante atraer liquidez? Debido a la forma en que funcionan los AMM, cuanta más liquidez hay en el grupo, menos deslizamientos pueden sufrir los pedidos grandes. Eso, a su vez, puede atraer más volumen a la plataforma, y ​​así sucesivamente.

Los problemas de deslizamiento variarán con los diferentes diseños de AMM, pero definitivamente es algo a tener en cuenta. Recuerde, el precio está determinado por un algoritmo. De una manera simplificada, se determina por cuánto cambia la relación entre los tokens en el grupo de liquidez después de una operación. Si la proporción cambia por un amplio margen, habrá una gran cantidad de deslizamiento.

Para llevar esto un poco más lejos, digamos que desea comprar todo el ETH en el grupo ETH / DAI en Uniswap. Bueno, no pudiste! Tendría que pagar una prima exponencialmente cada vez más alta por cada éter adicional, pero aún así nunca podría comprarlo todo del grupo. ¿Por qué? Es por la fórmula x * y = k . Si bien x o y es cero, es decir, no es cero ETH o DAI en la piscina, la ecuación no tiene sentido ya.

Pero esta no es la historia completa sobre AMM y fondos de liquidez. Deberá tener en cuenta algo más cuando proporcione liquidez a las pérdidas impermanentes de AMM.

¿Qué es la pérdida impermanente?

La pérdida impermanente ocurre cuando la relación de precio de los tokens depositados cambia después de que los depositó en el grupo. Cuanto mayor sea el cambio, mayor será la pérdida temporal. Esta es la razón por la que las AMM funcionan mejor con pares de tokens que tienen un valor similar, como monedas estables o tokens envueltos. Si la relación de precios entre el par se mantiene en un rango relativamente pequeño, la pérdida no permanente también es insignificante.

Por otro lado, si la proporción cambia mucho, los proveedores de liquidez pueden estar mejor simplemente manteniendo los tokens en lugar de agregar fondos a un grupo. Aun así, los grupos de Uniswap como ETH / DAI que están bastante expuestos a pérdidas impermanentes han sido rentables gracias a las tarifas comerciales que acumulan.

Dicho esto, la pérdida impermanente no es una buena manera de nombrar este fenómeno. La impermanencia supone que si los activos vuelven a los precios donde se depositaron originalmente, las pérdidas se mitigan. Sin embargo, si retira sus fondos a una relación de precio diferente a la que tenía cuando los depositó, las pérdidas son mucho más permanentes. En algunos casos, las tarifas de negociación pueden mitigar las pérdidas, pero sigue siendo importante considerar los riesgos.

Tenga cuidado al depositar fondos en un AMM y asegúrese de comprender las implicaciones de una pérdida no permanente. Si desea obtener una descripción general avanzada de la pérdida no permanente, lea el artículo de Pintails al respecto.

Pensamientos finales

Los creadores de mercado automatizados son un elemento básico del espacio DeFi. Permiten, en esencia, que cualquier persona cree mercados de manera fluida y eficiente. Si bien tienen sus limitaciones en comparación con los intercambios de libros de pedidos, la innovación general que aportan a la criptografía es invaluable.

Las AMM están todavía en su infancia. Los AMM que conocemos y usamos hoy en día, como Uniswap, Curve y PancakeSwap, tienen un diseño elegante, pero tienen características bastante limitadas. Es probable que haya muchos más diseños de AMM innovadores en el futuro. Esto debería conducir a tarifas más bajas, menos fricción y, en última instancia, a una mejor liquidez para cada usuario de DeFi.

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