¿Qué es la tasa de financiación de futuros y por qué es importante?

¿Qué es la tasa de financiación de futuros y por qué es importante?

Futuros tradicionales frente a futuros perpetuos

Una característica clave de los contratos de futuros tradicionales es la fecha de vencimiento. Cuando un contrato vence, comienza un proceso conocido como liquidación.

Normalmente, los contratos de futuros tradicionales se liquidan de forma mensual o trimestral. En el momento de la liquidación, el precio del contrato converge con el precio de contado y todas las posiciones abiertas expiran.

Los contratos perpetuos son ampliamente ofrecidos por intercambios de criptoderivados, y están diseñados de manera similar a un contrato de futuros tradicional. Sin embargo, los contratos perpetuos ofrecen una diferencia clave.

A diferencia de los futuros convencionales, los operadores pueden mantener posiciones sin una fecha de vencimiento y no necesitan realizar un seguimiento de varios meses de entrega. Por ejemplo, un comerciante puede mantener una posición corta a perpetuidad a menos que sea liquidado. Como resultado, la negociación de contratos perpetuos es muy similar a la negociación de pares en el mercado al contado.

Dado que los contratos de futuros perpetuos nunca se liquidan en el sentido tradicional, las bolsas necesitan un mecanismo para garantizar que los precios de los futuros y los precios de los índices converjan de forma regular. Este mecanismo también se conoce como Tasa de financiación.

¿Qué es la tasa de financiación?

Las tasas de financiación son pagos periódicos a los comerciantes que son largos o cortos en función de la diferencia entre los mercados de contratos perpetuos y los precios al contado. Por lo tanto, dependiendo de las posiciones abiertas, los operadores pagarán o recibirán fondos.

Las tasas de financiación criptográfica evitan una divergencia duradera en el precio de ambos mercados. Se vuelve a calcular varias veces al día; Binance Futures lo hace cada ocho horas.

En nuestra plataforma Binance Futures , las tasas de financiación (resaltadas en rojo) y una cuenta atrás para la siguiente financiación (resaltada en blanco) se muestran como tales:

Imagen 1 - Tasa de financiación mostrada en la plataforma Binance Futures

¿Qué es la tasa de financiación de futuros y por qué es importante?

Fuente: Binance Futures

¿Qué determina la tasa de financiación?

La tasa de financiación consta de dos componentes: la tasa de interés y la prima.

En Binance Futures, la tasa de interés se fija en 0.03% diario (0.01% por intervalo de financiación), con la excepción de contratos como BNBUSDT y BNBBUSD, donde las tasas de interés son del 0%. Mientras tanto, la prima varía según la diferencia de precio entre el contrato perpetuo y el precio de marca.

En períodos de alta volatilidad, el precio entre el contrato perpetuo y el precio de marca puede diferir. En tales casos, la prima aumenta o disminuye en consecuencia.

Un margen grande equivale a una prima alta. Por el contrario, una prima baja indica un diferencial estrecho entre los dos precios.

Cuando la tasa de financiación es positiva, el precio del contrato perpetuo suele ser más alto que el precio de marca. Por lo tanto, los operadores que son largos pagan por posiciones cortas. Por el contrario, una tasa de financiación negativa significa que las posiciones cortas pagan por las posiciones largas.

Las tarifas de financiación se pagan de igual a igual. Por lo tanto, Binance no cobra comisiones por las tasas de financiación, ya que ocurren directamente entre usuarios.

¿Cómo afecta a los comerciantes?

Dado que los cálculos de financiación tienen en cuenta la cantidad de apalancamiento utilizado, las tasas de financiación pueden tener un gran impacto en las ganancias y pérdidas de una persona. Con un alto apalancamiento, un operador que paga por la financiación puede sufrir pérdidas y ser liquidado incluso en mercados de baja volatilidad.

Por otro lado, recaudar fondos puede ser muy rentable, especialmente en mercados de rango limitado.

Por lo tanto, los operadores pueden desarrollar estrategias comerciales para aprovechar las tasas de financiamiento y obtener ganancias incluso en mercados de baja volatilidad.

Básicamente, las tasas de financiamiento están diseñadas para alentar a los operadores a tomar posiciones que mantengan los precios de los contratos perpetuos en línea con los mercados al contado.

Correlación con el sentimiento del mercado

Históricamente, las tasas de financiación criptográfica tienden a correlacionarse con la tendencia general del activo subyacente. La correlación no indica que las tasas de financiación dicten los mercados al contado, sino que ocurre lo contrario. El siguiente cuadro muestra la correlación entre las tasas de financiación y los precios al contado de BTC en un período de 30 días:

Gráfico 1 - Correlación entre las tasas de financiación y el cambio en los precios de BTC

¿Qué es la tasa de financiación de futuros y por qué es importante?

Fuente: Binance Futures, datos del 20 de diciembre de 2019 al 20 de enero de 2020.

Como se muestra en el Gráfico 1, las tasas de financiación se duplicaron a medida que los precios de BTC subieron desde principios de año. Las elevadas tasas de financiación representaron una señal de confianza en el mercado sobre un mayor potencial alcista. Aún así, muchos operadores se dieron cuenta del aumento de las tarifas de financiamiento, lo que ayudó a que los precios de futuros se alinearan con el spot.

Comparación de tasas de financiación históricas en plataformas de criptoderivados

Actualmente, siete bolsas principales ofrecen contratos perpetuos. En general, los comerciantes prefieren las plataformas que brindan la tasa de financiamiento más baja, ya que pueden tener un impacto significativo en las ganancias y pérdidas. Aquí hay una comparación rápida de las tasas de financiación de futuros de Bitcoin en las principales bolsas:

Gráfico 2: un período de 30 días de tasa de financiación histórica en las principales plataformas

¿Qué es la tasa de financiación de futuros y por qué es importante?

Fuente: Skew.com, datos al 21 de diciembre de 2019, 21 de enero de 2020.

En general, las tasas de financiación promediaron el 0,015% en las principales bolsas de valores. Como se mencionó, estas tasas varían según los cambios en el precio de su activo subyacente.

Según Skew, las tasas de financiación históricas en Binance Futures son más bajas que el promedio de la industria, con una media de 0,0094%. Por ejemplo, un comerciante paga $ 9.4 por una posición de $ 100,000 en Binance Futures, mientras que en otras plataformas, las tasas de financiamiento pueden ser un 10-20% más altas.

¿Cómo mantiene Binance Futures una tasa de financiación baja?

Una de las razones clave por las que Binance Futures ha podido mantener una tasa de financiación baja se debe a la facilidad de arbitraje entre los mercados al contado y de futuros.

Los criptomercados nunca duermen. Por lo tanto, las oportunidades de arbitraje existen continuamente. Binance Futures permite a los operadores cambiar entre los mercados al contado y de futuros de manera fácil y rápida, lo que les permite aprovechar estas oportunidades.

Como tal, las ineficiencias entre los contratos perpetuos y los precios de marca se eliminan mediante arbitraje, lo que resulta en una diferencia estrecha entre los dos precios. Aunque la volatilidad extrema puede provocar picos ocasionales en las tasas de financiación, los arbitrajistas aprovecharán estas oportunidades rápidamente. Por lo tanto, las tasas de financiación eventualmente vuelven a su media.

En otros intercambios donde el arbitraje es más restrictivo, las tasas de financiamiento tienden a ser más altas. Esto se debe a las transiciones restrictivas entre los mercados al contado y de futuros. Por ejemplo, algunos intercambios limitan la cantidad de transferencias que se pueden realizar en un día.

Conclusión

Las tasas de financiación criptográfica desempeñan un papel importante en el mercado de futuros perpetuos. La mayoría de los intercambios de criptoderivados emplean un mecanismo de tasa de financiación para mantener los precios del contrato en línea con el índice en todo momento. Estas tasas varían a medida que los precios de los activos se vuelven alcistas o bajistas y están determinados por las fuerzas del mercado.

Además, las tasas de financiación criptográfica también difieren entre los intercambios; en algunos intercambios, estas tasas siguen siendo persistentemente altas. Por el contrario, otros como Binance Futures mantienen una tasa de financiación baja. Esto se debe principalmente a las diferencias en las características de la plataforma comercial en los intercambios. En los intercambios que permiten una transición fluida entre los mercados al contado y de futuros, el arbitraje es más fácil para los operadores. Por tanto, las ineficiencias se eliminan rápidamente.

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